发生于1995年2月23日的327事件至今已经20年了，这20年来在网络上和一般媒体上，相关的文字汗牛充栋，但绝大多数都充满了阴谋论和自怨自怜的不确实描写，诸多事实都被扭曲、细节都被改写，甚至连基本的史实都被扭曲、掩盖了。

当年的当事者，要么多年不再申辩、也不出面澄清事实；要么提供一些自己愿意相信的记忆，来佐证自己当年行为的合理性；要么记忆有误、淡化，回忆的事实已不再符合当年的现实……

所以，从327事件发生至今已过去将近20年，还没有一本可以完整准确反映当年历史全貌的严肃记录、认真考证、完整描述、全景复原这一历史事件的书籍，可供后来者研究、回顾和反思这段历史所用。

其实，从1995年2月23日这个时点上看，万国证券在最后8分钟的违规砸盘，是327事件的原爆点。但是放大一点，327之前有314事件、之后有319事件，而这三个合约背后对应的都是1992年3年期和5年期的国债现券，314成了327的预演、319则直接导致了国债期货市场被关闭；在这三次事件中，始终做空的只有辽国发一家。如果再放大一点看，1993年有财政部造成92年国债收益率浮动的62号公告，也有期货市场整顿和主管部门的改变；而1995年5月国债期货市场关闭后，又局部叫停了国债回购市场，致使辽国发违规和金融诈骗的巨额坏账浮出水面，引发了历时数年的证券市场系统性风险和全国性金融债务危机。再进一步放大历史观察视野，1992年的国债期货试点开市的第一单，成交对手双方就是中经开和万国证券，这种宿命很难用逻辑推理来说明；而且国债期货试点和中国证监会的成立只相差了2个月，从证监会成立到中央证券监管的行政化体系完全确立的2001年，正好完整地涵盖了国债期货开始试点到国债期货引发的巨额金融债务最后冲抵完结这一历史过程，而这正是地方政府和中央政府为掌握证券市场的主导权激烈博弈的过渡时期。在此之后，才标志着中国证券市场发展的第一个阶段终结了。

所以，327事件，其实就是中国证券市场从地方自主发展阶段到中央集权发展阶段的转折点。而从这样一个大的历史背景研究、考证、再现这一段历史和其中的历史事件，就成为研究中国证券市场历史和制度变迁的一个严肃课题。

为还原国债期货历史事件，我用了数年时间，访谈了和这一历史事件相关的各个当事方，对各当事方的十多位主要人物进行了深入访谈，收集并整理了数千份、数百万字的相关档案资料和历史照片，考证了整个历史发展过程的诸多细节和事实。

当我仔细整理、研读手中浩如烟海的数千份、数百万字的档案资料和数十万字的访谈记录，当我将诸多历史资料对比、拼拢、相互佐证、多重考证后，我陷入了沉思……

在我和各方当事人的交谈中，所有的人都不约而同提到一个词语——真实。大家在谈到当年的经历和所思所为时，都希望还原一段真实的历史。

但是，各当事方每个人的记忆都或多或少有所偏颇，每个人都愿意记忆自己所想要记住所谓事实。如果我经过考证、还原、对比、纠正后的历史真实放到大家的面前，对于并不完全符合自己想要记忆的历史真实，是不是每个人都能够直面正视并且愿意坦然接受呢？

在证券市场上叱咤风云的各位当事人，都自认为自己能够左右自己的命运，但每一个人其实都不知道最后左右自己命运的是什么？当年尉文渊在接受我访谈时曾说过这样一句话：“327事件中惊险曲折的过程也是一个很好的金融文学题材。”当我在历史资料中不断看到连专业编剧都很难设计出来的戏剧性情节，居然在现实中就这样自然而然地发生着；当我发现无常的命运安排和弄人的造化演绎，居然在现实中一个接着一个地发生在各位当事人身上；当我从证券市场发展的轨迹中看到，一个市场化的股市最终落入极具计划经济色彩的体制旧巢；当我眼见得，华尔街数百年演进历史最终被推崇为一种“伟大的博弈”，而中国证券市场发展历史因为327事件所造成的转折，落得的却是一场“无常的博弈”……

我明白了，还原327事件的历史应该呈现这谁都没有去正视过的大背景下的历史真实！

于是，我从5月中旬以后，开始闭关写作，在40天里就写出了初稿，最终的结果就是呈现在大家面前的这本可以用来纪念327事件20周年的新书《中国赌金者——327事件始末》。

本书第一次公开了当年贴息决策的详细过程；

本书第一次解开了最后8分钟万国证券巨额空单的操作细节；

本书第一次披露了当年管金生决策的心路历程；

本书第一次揭示了万国证券一步步做局入局解困受困的完整情节；

本书第一次描绘了辽国发从进入证券市场到制造出惊天系列金融诈骗案的全貌；

本书第一次完整描述了国债期货市场创设过程和多起风险事件发生、应对的全景。

这本书和我以前的几本书的写作手法有很大不同，在考证史实、据实叙述、再现历史场景的同时，更具有历史过程的生动再现和人物行为、对话、心理的具体描写，这使得本书和一般的历史研究著作相比，更具可读性。可以说，这本书是迄今为止资料最详实、研究最深入、考证最细致、描述最完整、最近接近历史真相的一本有关当年国债期货市场风险事件历史的纪实性著作。 

本书得到吴敬琏、韦森、巴曙松、胡舒立、张力奋、王巍、方泉、何帆等学术界、新闻界和财经界知名人士的一致好评和共同推荐：

波诡云谲的中国证券市场是观察30多年来中国社会变化的重要窗口。就此而言，1995年的国债期货327事件，就是一个值得深入研究的重要案例。在这本《中国赌金者——327事件始末》的新书中，陆一以一个历史研究者的敏锐观察力和强烈责任感，用细致的考证、生动的描述完整地还原了这一惊心动魄历史事件，使读者可以以小见大，从中管窥中国证券市场乃至整个社会的种种“潜规则”。改革至今，市场交换在我国已有了长足的发展。但是，权力之手对于市场的管控操纵依然时隐时现，327事件只是一个缩影。美国历史学家芭芭拉•塔奇曼（Barbara Tuchman）曾经说过：“行政权力永远都是饥肠辘辘，扩张与强夺是它挥之不去的本性。”陆一的新书用这一段历史形象生动地诠释了我为什么在当年把股市称之为 “没有规矩的赌场”，而中国社会又如何在波澜壮阔的现代性进军中出现权力与资本相结合的权贵资本主义逆流的。

                                                                  吴敬琏

                                                          国务院发展研究中心研究员

                                                    中欧国际工商学院 宝钢经济学讲席教授

从计划经济向市场经济艰难转变，是中国社会八十年代后的一场伟大革命。从政府放开市场、允许市场成长，到各级政府及各政府部门主动参与、利用并驾驭市场，既是过去30多年中国经济高速增长的一种推动力量，也是目前中国政府官员大面积腐败和社会收入分配差距拉大的根本原因。陆一先生的这本《中国赌金者》，以1995年327国债风波这一当代中国证券史上的标致性事件的考证、解说为轴心，展示了中国经济市场化的曲折、复杂与艰难历程。这不仅是一本当代金融史的史实发掘和叙事，也是一部以史带论指向未来的理论著作。作者在殷切地告诉世人：除非政府的权力被关在制度的笼子中，从而建立起一个法治化的市场经济，那么21世纪中华民族的伟大复兴和中国经济长期的可持续增长，可能只是一场春梦。

                     韦森

                   复旦大学经济学院教授

如果说一个人不了解历史就实际上永远是个孩子的话，那么，对中国资本市场来说，如果不了解其真实客观曲折的成长历史，也就很难真正成熟起来。327国债事件是中国资本市场成长史中最有代表性、影响也最为深远的重要事件之一，陆一先生以其独有的工作阅历积累和严谨的专业态度，在这本书中努力复原了327国债事件的全貌，这对于我们理解这个事件本身、以及理解中国资本市场的成长，都有重要的价值。

                      巴曙松

                  研究员，国务院发展研究中心金融研究所副所长、

                    博士生导师，中国银行业协会首席经济学家，

                            哥伦比亚大学高级访问学者

本书再现了当代中国金融史上一次重大事件：“327国债期货事件”。有别于习见的枯索的证券史，本书遍眼是生动的场景、对话和心理描写，状难写之景如在目前，却又有着扎实的史料依据。一如20年前，如何规范运行、创新发展，依然是中国金融市场未解的课题，需要监管者、市场参与者和社会公众协力破解。

                                                                     胡舒立

                                                                 财新传媒总编辑 

    陆一的记者生涯虽早在20多年前戛然而止，但他的中国证券史研究仍铭刻着一位优秀记者的印记：观察、记录、思考、研究。他挖掘可靠的原始史料，尽力就中国股市的变迁作负责任的真实描述。在这过程中表现出的：考证、辨伪、还原、直书等等特点，表明他已具备一个历史记录者的可贵素质。这个时代，历史记录千疮百孔，清浊难辨。陆一的这本新书，再一次体现了他的专业抱负，慢慢理清年轻的中国股史业已混沌的脉络。

                                                                         张力奋

                                                            英国《金融时报》副主编辑

                                                英国《金融时报》中文网（FTChinese.com）总编辑

327事件是中国资本市场脱胎换骨的分水岭，英雄陌路，枭雄迭起。陆一始终站在制高点冷静观察，近20年的理性沉淀值得我们期待。当事人都在，历史也在延伸，本书是里程碑。

                      王巍

                                                                                                        中国金融博物馆理事长、

                   中国并购公会会长、万盟并购集团董事长

二十年前发生的“327事件”是中国资本市场的一块伤疤。尽管脓疮已板结在愈加胖大的肉身里，但其剖片的药理价值并未得到应有的探究和利用。从这个意义上讲，新闻人陆一的这本很专业又很晓畅的还原真相之作，确实是个好的开始。

                      方泉

                  资深财经媒体人、原《证券市场周刊》主编

金融的历史从来都不是一帆风顺的，贪婪和恐惧两股力量让金融的发展历尽大起大落。在贪婪和恐惧的背后，是人性的幽明互现、利益的激烈角逐。陆一的这本《中国赌金者》，用中国证券市场的一段波诡云谲、惊心动魄的历史，深刻展示了金融的复杂灵魂。

                      何帆

                 中国社会科学院世界经济与政治研究所研究院

新书即将于2015年1月327事件20周年前夕由远东出版社出版上市，为本博主的各位粉丝能够先睹为快，特从书中摘录一部分精彩章节，以飨各位，将和本人FT中文网的《中国股事钩沉·还原327》专栏同步陆续刊出。

附：

《中国赌金者——327事件始末》全书目录

自序

引子——黑色8分钟

金边债券

倒卖国库券的人们

国债和国债交易

国债市场化改革

命定对手

尉文渊其人

国债期货第一单

大鳄中经开

万国证券与管金生

舞台搭建

1993年发生了什么？

不起眼的行政决定

有关贴息与贴补的争议

市场格局悄然改变

国债期货向社会开放

舞台落成

预演癫狂

314的故事

搅局者辽国发

做局入局

万国证券的春节海南会议

327登场

中经开为什么做多？

赌者罔道

万国寻求脱困的过程

尉文渊上班第一天

辽国发变盘

管金生的“紧急约见”

耿亮、姚刚造访上海证交所

万国证券的最后决策

收拾残局

救市场、救万国

半夜发布的加息公告

汤仁荣上书

327平仓

戴园晨的诛心之论

难止余波

319爆仓和商品期货热炒

象幽灵一样徘徊的游资

刘鸿儒、周道炯和管金生

重开试点

叫停国债期货

谁在裸泳

当自行车两个轮子被闸死

上海证交所的噩梦

追债辽国发

收官胜手

尉文渊走了

五味杂陈的上海证交所五周年庆

新的《证券交易所管理办法》

申银与万国合并

争先恐后的沪深股市

中国证监会一统天下

收官后的华丽开局

尾声——谁是赢家

后记

分享：

喜欢

0

赠金笔